Burzy jedou ve starých dobrých kolejích! Květnové burzovní přísloví o prodeji akcií a odchodu z burzy zase platí! Ano, nebylo letos z pohledu akciových i komoditních titulů horšího měsíce.

Za květnovými poklesy však tentokrát nestojí ani tak burzovní staromilci, ale stokrát omílané a přitom stále nebezpečnější dluhové problémy Řecka. Přirovnáme-li jeho situaci k Titaniku, Řekům už k tanci přestala hrát hudba a v červenci si k němu možná už kvůli nezaplaceným fakturám nebudou ani svítit. Není se co divit opatrnosti investorů.
Z celosvětového pohledu si v květnu vedly paradoxně nejlépe americké akcie, které jsou taktéž ohrožovány státním bankrotem. Ty ztratily v průměru něco přes jedno procento. Rozvinutá Evropa propadla o procent pět měřeno indexem Euro Stoxx 50, Čína dokonce
o procent šest. Středoevropskému regionu se v tomto kontextu nevedlo tak špatně, nejlépe máj prožily polské akcie (-0,3 procenta), s pražskou burzou hned v závěsu (pokles o procento).
Květnovým propadákem tak kromě hodně „náladového“ stříbra zůstává také ropa, která korigovala svůj růst poměrně výrazně a propadla o více než sedm procent. Téměř dvouprocentní pokles ceny pak naboural i teorie některých zprostředkovatelů o zlatu rostoucím do nebe.
Jak na tuto tržní situaci zareagovali manažeři českých fondů? Považují květnové události za významnější změnu trendu, které by měli přizpůsobit portfolia svých fondů? Co prozradili ve svých pravidelných komentářích? 

České fondy se poklesy nenechaly vypro vokovat k velkým změnám

Conseq akciový fond

Fond již třetí měsíc v řadě zaostal za svým benchmarkem (-0,8 procenta), když si pohoršil
o 1,3 procenta. V centru pozornosti fondu bylo tentokráte Rumunsko. Mezi hlavní investiční
operace fondu totiž v květnu patřily nákupy akcií rumunského restitučního fondu (Fondul
Proprietatea) a dále akcií slovinské farmaceutické společnosti Krka. Naproti tomu fond mírně
snížil pozice v bankovních titulech, což odráží opatrný krátkodobý výhled. Také s významným ziskem prodal třetinu pozice v akciích rakouské realitní společnosti
Atrium. Na konci května fond držel letos rekordní množství hotovosti na úrovni devíti
procent.

Raiffeisen český akciový fond

Tento fond, který je dle benchmarku (složeného z poloviny z indexu pražské burzy) více
zaměřen na české akcie, má jen nepatrně odlišné zaměření od výše jmenovaného. Hodnota
fondu poklesla tentokráte více než pražská burza, a to o 1,6 procenta, kdy byla ovlivněna
především poklesem hodnoty západoevropských bank, které jsou v portfoliu fondu na základě
širší diverzifikace v bankovním sektoru. V portfoliu fondu byl dále zvýšen podíl akcií telekomunikační společnosti Telefónica a do portfolia byly zařazeny akcie technologické společnosti KIT digital. Portfolio fondu je aktuálně zainvestováno na úrovni 99 procent.

Zlatý fond ČP Invest

Tento fond prožil hektický měsíc, který zakončil ztrátou -6,8 procenta. Hned v jeho úvodu totiž srazila trhy s komoditami extrémně silná, 30procentní korekce na stříbře. Otřes na trhu se stříbrem negativně ovlivnil rovněž zlato. To si z nového historického maxima téměř 1570 dolarů za unci během korekce odepsalo téměř 100 dolarů. Nervozita se následně
přenesla i na ostatní komodity. Výprodeje poznamenaly především obchodování na ropě,
která má v komoditních indexech největší zastoupení. Byly to tak především těžařské tituly, co táhly prvotní oslabení akciových trhů. Meziměsíčně nakonec zlato lehce zkorigovalo o 0,8 procenta, platina o 1,4 procenta a palladium o 1,2 procenta. Index těžařů NYSE
Arca Gold BUGS ztratil 6,7 procenta. Stříbro, přestože se obchodovalo i pod 32,5 dolaru, se dokázalo vrátit alespoň k 38 dolarům. I tak meziměsíčně propadlo o 21,2 procenta.
Z operací v celkovém objemu 1,2 milionu dolarů pouze zanedbatelnou část představovaly prodeje, a to realizace krátkodobých zisků na stříbře a indexu těžařů. Celková
zainvestovanost mírně poklesla k 92 procentům.

TOP STOCKS

Nejhorší měsíční výkon za poslední rok podal v květnu fond TOP STOCKS. Pokles o čtyři procenta ale následoval po dubnovém více než pětiprocentním růstu a také od začátku roku se fond drží velice slušně a to nad pětiprocentní výkonnostní metou. Hlavním důvodem tohoto výsledku byl více než desetiprocentní propad akcií Sandisk, které jsou největším titulem v portfoliu. V průběhu května přiteklo do fondu 67,4 milionu korun. V tomto měsíci došlo ke dvěma významnějším změnám ve struktuře portfolia, byly prodány akcie společnosti Anadigics (důvodem pro prodej těchto akcií bylo nenaplnění původního investičního
záměru) a nově byly nakoupeny akcie dánské společnosti Pandora, jednoho z největších
světových výrobců a distributorů šperků. Na konci měsíce tak obsahovalo portfolio fondu
i nadále 25 různých investičních nápadů.

Fond Pioneer – akciový

Ve srovnání s ostatní konkurencí nevypadají květnové výsledky fondu nikterak zle. Hodnota
podílového listu fondu Pioneer – akciový v květnu poklesla o 0,84 procenta, když ztrácely
zejména americké finanční instituce a evropští výrobci a distributoři energií. Fondu se ovšem
podařilo překonat benchmark o 0,61 procenta, především díky výběru titulů ve finančním sektoru (vysoký podíl BNP Paribas, jejíž akcie vzrostly o 5,55 procenta, a naopak nulová pozice v akciích Citigroup) a také v sektorech potravinářství a maloobchodních prodejců, kde se projevila zejména výborná výkonnost ruských řetězců X5 a Magnit, které oznámily výrazně lepší výsledky a jejich akcie přidaly i více než deset procent. Příznivý vliv měl také vyšší podíl hotovosti. V portfoliu fond v průběhu měsíce pouze zčásti zainvestoval nové finanční prostředky, které byly použity k navýšení pozice v ruské bance Sberbank.

Conseq – dluhopisový

Hodnota podílového listu tohoto fondu vzrostla druhý měsíc po sobě o procento. Na relativní
bázi fond tentokrát pro změnu mírně ztratil proti srovnávacímu indexu (+1,3 procenta). Na doporučeném tříletém horizontu tak fond zhodnotil korunové prostředky o dvacet procent, což odpovídá zvolenému benchmarku a pro drobného investora to není vůbec špatné. Motorem měsíčního zisku byl růst cen českých státních dluhopisů středních a delších splatností. O něco méně se tentokrát dařilo rizikovějším třídám aktiv v portfoliu fondu. Výsledek polských a maďarských dluhopisů zaostal za růstem českého trhu, jejich výsledek snížila ztráta z částečného měnového zajištění při oslabení kurzu koruny. Za segmentem českých
státních dluhopisů zaostaly také firemní obligace, jejich cenám uškodil vzestup rizikové averze na globální úrovni v souvislosti s vleklou fiskální krizí periferních zemí eurozóny, v popředí opět s Řeckem.

Zdroj: www.e15.cz (autor: Ing. Miroslav Frajt, KZ FINANCE, spol. s r.o.)